أسواق تبادل العملات الأجنبية مقابل التشفير

من Blockchain إلى تبادل العملة المشفرة
في السنوات القليلة الماضية ، شهدنا ثورة في عالم التشفير. أصبحت أصول Crypto و Crypto موضوع المحادثات اليومية وجذبت الكثير من اهتمام وسائل الإعلام.

أعتقد Blockchain يدور حول الأسواق. إذا لم يكن هناك سوق ، فلن تكون هناك حاجة لسلسلة blockchain. ويعتمد هذا الاعتقاد على حقيقة أن الشركات الأكثر ربحية في مساحة Crypto هي عمليات تبادل Crypto. مع الأخذ في الاعتبار أنه من المنطقي بالنسبة لي ، كمؤمن blockchain ، أن تشعر بالقلق إزاء كيفية عمل التبادلات Crypto.

"Blockchain تدور حول القيمة ، والقيمة هي التي تجعل شيئًا ما مرغوبًا فيه ، أو تؤدي الرغبة (أو عدم وجوده) إلى الشراء أو البيع في السوق. لن تعمل Blockchains بدون Crypto Exchanges ، فهي أماكن السوق لوحدتها الأساسية لنقل القيمة ، والعملات المشفرة "

تتناول هذه المقالة أسواق Cryptocurrency eXchange (CX) ، مقابل أسواق تبادل العملات الأجنبية التقليدية (FX) ، وكيف تعمل وكيف تختلف.

فلنبدأ.

حجم السوق

تعتبر أسواق العملات في الوقت الحاضر نظامًا بيئيًا كبيرًا للعديد من الجهات الفاعلة المختلفة. ربما يكون أكبر سوق مالي من حيث حجم التداول ، ويقاس بالعقود النقدية أو المشتقات. تقدر أحجام التداول السنوية بأكثر من 5 تريليونات (هذا هو 5 مع 12 أصفار) للعقود النقدية. إذا قمت بتضمين مشتقات ، فربما يكون هذا على الأقل ضعف (كونك شديد الحذر *) هذا رقم يتم توفيره سنويًا من قبل بنك التسويات الدولي ، BIS في بازل. يحتفظ BIS بإحصائيات حول جميع عمليات التداول التي تتم بين الدول (هل يمكنك أن تشم بالفعل فرقًا مثيرًا للاهتمام مع أسواق Crypto هنا؟) ويعمل كسوق عالمي لأسواق العملات الأجنبية.

المصدر: https://brokernotes.co/forex-trading-industry-statistics/

أسواق صرف العملات المشفرة صغيرة بالمقارنة. يمكننا أن نرى هذا بالنظر إلى القيمة السوقية الحالية لجميع العملات المشفرة كما هو موضح في http://coinmarketcap.com ؛ يتوفر هنا جدول البيانات الذي يحتوي على إجمالي القيمة السوقية للرموز التي تحتوي على 1000+ والعملات المدرجة هناك.

تُظهر جدول البيانات هذا أيضًا حجم التداول على مدار الساعة ، والذي سنعتبره ممثلاً لمتوسط ​​الحجم لهذا العام: 24،4 مليار دولار أمريكي (أنا متأكد من أن الرقم الأخير خاطئ تمامًا). تقيس الإحصائيات من BIS حجم التداولات من خلال النظر فقط إلى واحدة من الأرجل في تداول العملات الأجنبية. يظهر غطاء عملة السوق الحجم اليومي حسب العملة. هذا يعني أننا يجب أن نقسمه على 2 إذا أردنا مقارنة الرقم الذي يقدمه coinmarketcap.com مع حجم 5،2tr لسوق الفوركس العالمي الذي أبلغ عنه بنك التسويات الدولية. سنقوم بإجراء تعديل إضافي صغير ، حيث يتم إغلاق أسواق الفوركس التقليدية في عطلات نهاية الأسبوع (كما يبدو غبيًا) ، لذلك من العدل ضبط إحصائياتهم "اليومية" حتى نتمكن من مقارنتها بإحصائيات "يومية" حقيقية لمدة 7 أيام في الأسبوع:

(24.7 / 2) / (5200 * 7/5) = 0.17 ٪

لذلك يبدو أن سوق العملة المشفرة صغير جدًا (0،17٪) مقارنة بحجم سوق FX Global (البيع بالتجزئة والبيع بالجملة ، المزيد حول هذا لاحقًا). كيف يمكن مقارنتها بالأسواق التقليدية الأخرى ، مثل النفط أو الذهب أو بورصة نيويورك؟

في أسواق العملات الأجنبية التقليدية ، لديك عملاء تجزئة وشركات صغيرة تتاجر مع الوسطاء والبنوك الدولية. حجم سوق التجزئة هو 5،5 ٪ فقط من إجمالي حجم التداول. لذلك في الواقع ، لأنه في عالم Cryptocurrency لا يوجد متداولون مؤسسيون ، ربما يجب علينا مراجعة المقارنة التي قمنا بها في القسم السابق ومقارنة حجم سوق التجزئة لكل من cryptocurrency و fiat.

الحجم اليومي لأسواق تجارة التجزئة التقليدية: 5،5٪ * 5200 مليار = 286 مليار

يبلغ حجم سوق التشفير 12.2 مليار يوميًا أو 4.3٪ من سوق فوركس التقليدي ... لذلك ليس صغيراً بعد كل شيء.

لاعبين

قلنا أن أسواق العملات التقليدية لديها عملاء بالتجزئة والشركات الصغيرة التي تتاجر مع السماسرة والبنوك الدولية. حجم سوق البيع بالتجزئة صغير ، فقط 5،5٪ من إجمالي حجم التداول ، والباقي ، 94،5٪ ، لاعبون مؤسسيون.

في عالم CX الحالي تحدث الأشياء بشكل مختلف قليلاً. لا يوجد متداولون مؤسسيون ويتم بدء كل حجم التداول بواسطة تجار التجزئة. هناك حقيقة أخرى مثيرة للاهتمام ، وهي أن معظم البورصات المشفرة ليس لها مراكز تداول خاصة بها ، حيث تعمل كوسيط خالص يشترون بيد واحدة ويبيعون تلك المراكز باليد الأخرى لبعض البورصات الأكبر التي تعمل كصناع سوق: Poloniex ، BitMex ، Coinbase ، كراكن ، Bitstamp. هذه القائمة المختصرة هي افتراضاتي الخاصة. من الصعب تسمية صانعي السوق هؤلاء ، حيث أن هناك بعض البورصات المتخصصة التي هي البورصات الوحيدة التي لديها سيولة كافية لتعمل كصناع للسوق لتلك التشفيرات.

إلى جانب تلك البورصات الكبيرة ، هناك آلاف أخرى ، وهي وسطاء محليون وشركات معالجة دفع صغيرة تعتمد على السيولة الكبيرة.

خارج هذه الدائرة ، يوجد تداول نظير إلى نظير ، تداول شخص لآخر ، والذي يفلت من كل التحكم والإحصائيات. وافتراضي هو أن هذا على الأقل كبير مثل كل الآخرين مجتمعين.

في أعمال الفوركس التقليدية ، هناك عشرات الآلاف من الوسطاء ، من مكتب الصرافة إلى مزود خدمة الدفع ببطاقات الائتمان المحلية وصولاً إلى البنك الصغير الذي يتعامل عادة مع بعض أكبر الوسطاء. سيتمكن هؤلاء السماسرة الأكبر من الوصول إلى البنوك التي تقوم بتصفية مراكزها من خلال حساباتها لدى البنوك الوطنية. ستقوم البنوك الوطنية بتبادل مراكزها مع بعضها البعض باستخدام الحساب في بنك التسويات الدولية في بازل. هل تشعر به؟ هو بالتأكيد أكثر تعقيدا بكثير من سوق الصرف التشفير.

يمكنك الحصول على فكرة عن عدد الأشخاص الذين تتغذى عليهم هذه الأعمال عندما تدرك أنه يمكنك دفع عمولة تصل إلى 5 ٪ عند شراء أو بيع عملة في متجر صرف العملات الأجنبية في الشوارع ، حيث عادة ما يتم دفع 0.1 ٪ أو أقل فقط في سوق ما بين البنوك. هذا عمل مربح للغاية ، والذي تأثر مؤخرًا فقط بانخفاض العائدات نظرًا لانخفاض عدد صفقات التجارة المحمولة بعد خفض أسعار الفائدة.

ممارسات السوق

سوق الفوركس التقليدي شفاف للغاية. يقتبس جميع المشاركين أسعار البيع / الشراء معًا لزوج عمل معين. على سبيل المثال ، سيتم تحديد سعر USD / JPY على أنه 112.178–112.181 ، مما يعني أنه يمكنك بيع دولار واحد مقابل 112.178 JPY أو شراء دولار واحد مقابل 112.181. الأسعار معروضة / لا تحتوي على عمولة.

يختلف سوق العملة المشفرة اختلافًا كبيرًا في هذا الصدد وأكثر شبهاً بسوق الأسهم حيث يتم بناء الأسعار عن طريق مطابقة الطلبات في كتاب ، حيث يكون السعر هو سعر آخر صفقة تمت. هذا يسلط الضوء على روح الوساطة وراء سوق CX ، حيث لا يبدو وجود صناعة في السوق. يتم تحقيق الأرباح من خلال العمولات ، كما هو الحال في سوق الأوراق المالية أو في سوق العقود مقابل الفروقات CFD.

الفرق المهم الآخر هو أنك في سوق CX تشغل مراكز مع الوسيط الخاص بك ، هذا هو أنك تحتفظ بالعملات المشفرة التي تتداولها على نظامها الأساسي ويتم التسوية بواسطتها بشكل شبه حقيقي. قد تقوم Crypto Exchanges بفرض رسوم صيانة على الأرصدة التي تحتفظ بها.

إدارة المخاطر

يوجد في سوق الفوركس التقليدي تمييز واضح بين الوسطاء وصانعي السوق. سوف يحتفظ الوسطاء بعدد صغير جدًا من المراكز الخاصة بهم ، مما يؤدي إلى تصفية هذه الحسابات فورًا تقريبًا في سوق ما بين البنوك لتجنب أي مخاطر ناتجة عن تقلبات الأسعار. يقتبس صناع السوق الأسعار التي يكونون مستعدين لشغلها ، مما يحرك السعر الذي سيقدمه السماسرة لعملائهم.

سوق تبادل العملات Crypto يختلف إلى حد ما في هذا الصدد. لا يبدو أن هناك مراكز تداول خاصة بها ، ولكن هناك مراكز صغيرة. تعمل البورصات الكبيرة كمزودي سيولة ، لكنها لا تفعل المراجحة وتتخذ القليل من المراكز التجارية الخاصة بها.

هذا غير فعال ومضيعة للوقت. عادةً ما يحاول المشاركون في سوق العملات الأجنبية توحيد المراكز بحيث يقللون من تكاليف التسوية. هذا يعني أنهم سيخاطرون في دفاترهم الخاصة ممن يتوقعون إغلاق المركز بسعر مواتٍ أكثر من السعر الذي اشتروه. وغالبًا ما يتم ذلك أيضًا عن طريق إضافة المراكز الصافية حسب العملة ، وليس أزواج العملات ، بحيث تقلل فرص المعاوضة من حجم التداولات التي تتم وتفتح إمكانيات الربح الخارجة من عدم كفاءة السوق. سيؤدي ذلك إلى تقليل التقلبات في السوق أيضًا حيث سيتم فوراً تداول أي اختلال صغير في السعر واستيعابه من قبل صناع السوق.

الاستنتاجات

الأدوات: هناك الكثير من الهامش لتنمو هنا. تحتاج أسواق Crypto FX إلى تطوير وتقديم المنتجات التي يمكن استخدامها لإدارة المخاطر اليومية وإدارة السيولة

الحجم: لن تتمكن أسواق Crypto FX من الوصول إلى حجم أسواق العملات العالمية الكلاسيكية. ويعزى ذلك بشكل أساسي إلى حقيقة أنه سوق مستقر للغاية مقارنةً بسوق الفوركس التقليدي العالمي ، حيث تحتاج البنوك والوسطاء إلى توحيد مواقفهم في البنوك المركزية في البلاد ونقلها ، وغالبًا ما يكون ذلك من خلال ممارسات مصرفية مراسلة تشوه وتضخّم الكميات فيما يتعلق بالاحتياجات الاقتصادية الأساسية التي هي سبب وجودها.

الممارسات: تستخدم أسواق Crypto FX ممارساتها الخاصة التي تحاكي معظم ما يوجد في أسواق الأسهم التقليدية. مع الزيادة المقبلة في تداول المشتقات ، قد يتغير هذا أو لا يتغير. أعتقد أنه من المحتمل جدًا أن ينشئ تداول Crypto طرقًا جديدة للتعامل مع الأدوات المالية وهذا سيجعل من الإزعاج وعدم الكفاءة الحاليين في الأسواق التقليدية بارزين. لا يزال هناك الكثير مما يجب عمله في هذا الجانب ، لكن في Helvetia Fintech نحن حريصون للغاية على تقديم مساهمتنا الصغيرة في تشكيل هذا العالم الجديد.

Enrique Melero هو خبير اقتصادي ومبرمج وعمل في الأسواق المالية لأكثر من 20 عامًا كموظف في Nokia و Reuters و HSBC في وظائف الخزينة وتطوير المنتجات وإدارة المخاطر. يمكنك الوصول إليه على emelero@helvetiafintech.ch أوellocodelbitcoin على Twitter